En estos momentos, no pasa un día sin que haya noticias preocupantes sobre KTM: se habla de un cuello de botella de liquidez de tres dígitos, de almacenes sobrecargados, de reestructuraciones de gran alcance, de nuevos recortes de plantilla, de una reducción de la producción, incluso de un cese temporal de la producción y de un procedimiento de reorganización. ¿Qué está pasando en KTM? Intentamos aclarar los hechos.

 

Los acontecimientos se suceden en KTM estos días. Mientras que en 2023 -tras 30 años de impresionante crecimiento hasta convertirse en el mayor fabricante de motocicletas de Europa- se registraron unas ventas consolidadas de 3.600 millones de euros con un EBIT de 160 millones de euros, no pasa un día sin que lleguen malas noticias desde Mattighofen.

 

Todo empezó con la pandemia de coronavirus. Como KTM dependía menos de los proveedores gracias a su alto nivel de integración vertical, Orange pudo seguir produciendo a gran escala en comparación con muchos de sus competidores. Durante este tiempo incluso se ampliaron la producción, las instalaciones de la fábrica y la plantilla. El objetivo estaba claro: batir más récords, ¡crecer!

 

¿Ha cambiado KTM la tendencia demasiado tarde?

Con la normalización tras la pandemia, la demanda en el mercado de motocicletas se desplomó y se produjo una saturación del mercado, que aún hoy se aprecia parcialmente, por ejemplo en el segmento premium. No obstante, KTM siguió aumentando la producción, fabricando más motos de las que se podían vender. Los almacenes de Mattighofen, pero también los de los concesionarios, se vieron desbordados. El resultado: descuentos, rebajas y, como consecuencia, una caída de los beneficios.

 

 

Es probable que gran parte de la liquidez haya sido consumida por los elevados niveles de existencias. De las existencias propias en Mattighofen y de los vehículos nuevos pendientes de pago en fecha valor en los concesionarios KTM. No hay cifras oficiales al respecto, pero se rumorea que en algunos mercados nacionales esto equivale a la producción de todo un año. Es decir, un número gigantesco de vehículos nuevos que no han generado ningún ingreso, sino que -por el contrario- han ocasionado o están ocasionando elevados costes (de fabricación, intereses y almacenamiento). Como resultado, Pierer Mobility AG, en la que está integrada KTM AG (véase más adelante), registró un flujo de caja libre negativo de 615 millones de euros y un EBIT negativo de 195 millones de euros en el informe financiero semestral de 2024. Por supuesto, estas cifras también reflejan la evolución negativa del sector de la bicicleta.

 

Menos demanda de primas

La situación se ha vuelto aún más difícil para KTM porque -además de la saturación del mercado- este año también se ha producido un descenso de la demanda de motos premium. En Europa, el descenso de las ventas de Orange en el primer semestre del año en comparación con el mismo periodo del año anterior fue "sólo" del 3,7% (26.727 en lugar de 27.744 unidades). Y si se consideran todas las marcas de motocicletas de Pierer Mobility AG, incluidas Husqvarna, GasGas y MV Agusta, el descenso fue también de un razonable 5%. En el importante mercado norteamericano, sin embargo, las ventas cayeron nada menos que un 18,4%. Aún más difíciles de digerir son las cifras de los países asiáticos más importantes, incluida China, donde se registró un descenso de las ventas del 25%.

 

Sólo se ven afectadas partes de la estructura del holding

Para poder clasificar los acontecimientos actuales, es importante entender cómo está estructurado el grupo de empresas del industrial Stefan Pierer. Pierer Industrie AG constituye la organización paraguas. Entre otras cosas, posee el 50,1% de las acciones de Pierer Bajaj AG, mientras que el 49,9% restante pertenece al gigante automovilístico indio y socio desde hace muchos años Bajaj Auto. Con el 74,94%, Pierer Bajaj AG es el principal accionista de Pierer Mobility AG, que se compone de cinco divisiones: Motos (KTM, Husqvarna, GasGas, MV Agusta, CFMoto y Zeeho, representando las dos últimas marcas de venta), Bicicletas, Diseño y Desarrollo, Digital e IT y Motorsport. Es interesante señalar que KTM AG, como parte de la división de motocicletas, es responsable de más del 95% de la facturación de Pierer Mobility AG. Y es precisamente esta división -KTM AG- la que ahora ha entrado en dificultades, hablándose de una suma de tres cifras millonarias.

 

 

KTM cierra la producción

KTM ya reaccionó a principios de 2024, apartándose de la estrategia de crecimiento y queriendo volver a centrarse en lo premium. Sin embargo, la producción ya se ha reducido significativamente este año con el fin de liquidar los elevados niveles de existencias. Mientras que en 2023 todavía salían 217.000 unidades de la línea de producción de Mattighofen, se espera que esta cifra descienda a unas 160.000 motos en 2024, lo que correspondería a una reducción de alrededor del 25%. Este plan se anunció a mediados de año. Es muy posible que entretanto la producción se haya reducido aún más. En cualquier caso, el objetivo es estabilizar los costes y las ventas a partir del ejercicio 2025.

 

No funcionará sin recortes de empleo

Sin embargo, no basta con reducir la producción. También se recortarán puestos de trabajo. Más de 300 empleados ya han tenido que abandonar la empresa de Mattighofen en el primer semestre del año. En agosto, Pierer Mobility anunció la supresión de otros 200 puestos de trabajo, la mayoría de los cuales afectaban en principio a empleados temporales contratados durante los últimos años florecientes. A mediados de noviembre se anunció la supresión de otros 300 puestos de trabajo para principios de 2025. Las vacaciones de fin de año de la empresa se prolongarán una semana, tras lo cual la producción se detendrá hasta finales de febrero, con los correspondientes recortes salariales. A partir de marzo, la producción pasará de dos a un solo turno.

 

 

Medidas de reducción de costes también en las carreras

Incluso en la división de competición, que no se ve directamente afectada, ya se han aplicado medidas de reducción de costes. Husqvarna, por ejemplo, se retirará de las carreras de carretera. Sin embargo, KTM estará sin duda en la salida de MotoGP durante los dos próximos años. Las carreras son un vehículo de marketing demasiado importante para la marca naranja, por lo que Mattighofen no prescindirá de ellas. También es de suponer que los costes en que se incurra se cubrirán en gran parte con contratos de patrocinio.

 

 

KTM debe recaudar nuevos fondos

Sin embargo, las drásticas medidas de reducción de costes descritas anteriormente no son suficientes. Para asegurar la liquidez y cubrir sus deudas, KTM AG necesita dinero fresco adicional en el rango de tres dígitos millones, como se mencionó anteriormente. En consecuencia, en los últimos días se han iniciado negociaciones con accionistas y acreedores -entre ellos el principal accionista Pierer Bajaj AG- con vistas a crear una financiación puente. Se desconoce si estas negociaciones ya han dado fruto y en qué medida. Lo cierto es que las negociaciones se encuentran en una fase temprana. Sin embargo, los rumores de que Red Bull podría adquirir una participación en Pierer Mobility ya han sido desmentidos por Pierer.

KTM y el procedimiento de reorganización con autoadministración

Entretanto -según el anuncio del 26 de noviembre- la dirección de Pierer Mobility AG parte de la base de que no será posible conseguir a tiempo la financiación puente necesaria. Por ello, el viernes 29 de noviembre se decidió presentar una solicitud para la apertura de un procedimiento de reorganización judicial con autoadministración sobre los activos de KTM AG y sus filiales KTM Components GmbH y KTM F&E GmbH (Investigación y Desarrollo). Este tipo de procedimiento, que por cierto se utiliza por primera vez en Austria, permite a la empresa seguir gestionando sus activos con la dirección existente -aunque bajo supervisión- y reorganizar la empresa de forma independiente. Las demás filiales de KTM AG, en particular todas las sociedades de ventas, no se verán afectadas por esta medida, prosigue el comunicado de prensa.

 

 

KTM debe ganar tiempo

El objetivo del procedimiento, que daría a KTM AG un importante margen de tiempo, es acordar un plan de saneamiento con los acreedores en un plazo de 90 días. Sin embargo, la dirección deja claro que el proceso de reestructuración dará lugar a un potencial de pérdidas adicional, debido, por ejemplo, a gastos puntuales como las amortizaciones necesarias (por ejemplo, para costes de desarrollo capitalizados), los costes de reducción de personal y el déficit de costes fijos debido al menor rendimiento operativo. En consecuencia, la dirección prevé un resultado anual negativo en la franja muy alta de los tres dígitos. No obstante, se subraya que el holding matriz, Pierer Industrie AG, no está sobreendeudado.

 

 

¿Hay consecuencias para KTM Suiza?

Queríamos saber si la actual crisis que rodea a KTM puede tener implicaciones para Suiza, y hemos hablado de ello con Chris Attiger, Director General de KTM Suiza. KTM Suiza es una filial al 100% de KTM AG. Attiger: "Tengo mucha confianza en que la situación se calmará pronto y volverá la normalidad. Estamos trabajando intensamente con Mattighofen y con nuestros concesionarios y vamos a toda máquina." A la pregunta de si los servicios de garantía en Suiza siguen estando garantizados, Attiger da el visto bueno: "En lo que respecta a la garantía, pero también a las piezas de recambio y al servicio de atención al cliente, no hay ningún problema. No nos afecta en absoluto". Por último, preguntamos a Attiger por las perspectivas para el ejercicio 2025: "Nuestros concesionarios están abastecidos con los modelos actuales para que el inicio de la temporada pueda desarrollarse como de costumbre y sin cuellos de botella. En cuanto a los nuevos modelos presentados en el EICMA de Milán, habrá algunos retrasos."

 

 

KTM AG asegura la continuidad

La dirección de Mattighofen hizo comentarios similares poco antes de finalizar este artículo. Recibimos la siguiente declaración, que reproducimos aquí uno a uno:

 

"Mattighofen - Los clientes de KTM y los nuevos clientes no deben temer ninguna restricción. "Nada cambiará para nuestros clientes", explicó la dirección el miércoles 27 de noviembre de 2024. "Por supuesto, garantizamos que seguiremos suministrando motos, recambios y accesorios en las condiciones habituales. No habrá irregularidades, ni en el flujo de mercancías ni en el servicio al cliente." Durante los próximos 90 días, KTM se someterá a una fase de reestructuración para adaptar la empresa a la demanda mundial. Hasta entonces, los clientes no notarán nada de esta parada en boxes de cara al futuro. KTM también está bien preparada para la próxima temporada de carretera gracias a nuevos modelos como la KTM 125 SMC R, la KTM 390 SMC R y las KTM 125 Enduro R, KTM 390 Enduro R así como la KTM 390 Adventure y Adventure R. Estos modelos se entregarán en el primer trimestre de 2025".

 

Seguiremos al pie del cañón e informaremos regularmente en moto.ch. Esperemos que se apruebe el procedimiento de reorganización y que se encuentre rápidamente una solución viable para Pierer Mobility, así como para los accionistas y acreedores. Crucemos los dedos.

 

Info: www.ktm.com