Actuellement, il ne se passe pas un jour sans que KTM ne fasse l'objet d'informations inquiétantes : on parle d'un manque de liquidités de plusieurs centaines de millions, de stocks débordants, d'une restructuration en profondeur, de nouvelles suppressions d'emplois, d'une réduction de la production - et même d'un arrêt temporaire de la production et d'une procédure de redressement. Que se passe-t-il chez KTM ? Nous essayons de mettre de l'ordre dans les faits.

 

Chez KTM, les événements se bousculent ces jours-ci. Alors qu'en 2023 - après 30 ans de croissance impressionnante pour devenir le plus grand constructeur de motos d'Europe - le groupe affichait encore un chiffre d'affaires de 3,6 milliards d'euros pour un EBIT de 160 millions d'euros, il ne se passe actuellement pas un jour sans que des mauvaises nouvelles ne soient annoncées à Mattighofen.

 

Tout a commencé avec la pandémie Corona. Comme KTM était moins dépendante de ses fournisseurs grâce à une grande intégration verticale, Orange a pu continuer à produire à grande échelle, contrairement à de nombreux concurrents. La production, le site de production et les effectifs ont même été augmentés à cette époque. L'objectif était clair : battre d'autres records - la croissance !

 

KTM a-t-elle renversé la vapeur trop tard ?

Avec le retour à la normale après la pandémie, la demande sur le marché des motos s'est effondrée et une saturation du marché s'est installée, qui se fait encore partiellement sentir aujourd'hui, par exemple dans le segment premium. KTM a néanmoins continué à augmenter sa production, produisant plus de motos qu'il n'était possible d'en vendre. Les entrepôts de Mattighofen, mais aussi ceux des concessionnaires, ont été submergés. Conséquence : des rabais, des ventes et - en conséquence - des pertes de revenus.

 

 

Une grande partie des liquidités a sans doute été absorbée par les stocks importants. De ceux de Mattighofen et des véhicules neufs qui sont en attente de paiement chez les concessionnaires KTM. Il n'existe pas de chiffres officiels à ce sujet, mais selon les rumeurs, il s'agirait d'une production annuelle sur certains marchés nationaux. Un nombre énorme de véhicules neufs qui n'ont pas rapporté d'argent mais qui, au contraire, ont généré ou génèrent des coûts élevés (coûts de production, d'intérêt et de stockage). C'est ainsi que la société Pierer Mobility AG, dans laquelle KTM AG est intégrée (voir plus loin), a présenté dans son rapport financier semestriel 2024 un "free cash-flow" négatif de 615 millions d'euros et un EBIT négatif de 195 millions d'euros. Bien entendu, ces chiffres reflètent également l'évolution négative du secteur des vélos.

 

Moins de demande pour le premium

La situation s'est encore aggravée pour KTM car - outre la saturation du marché - on a enregistré cette année une baisse de la demande de motos premium. En Europe, le recul des ventes d'orange au premier semestre n'a certes été "que" de 3,7 pour cent par rapport à la même période de l'année précédente (26'727 unités au lieu de 27'744). Et si l'on considère toutes les marques de motos au sein de Pierer Mobility AG, c'est-à-dire aussi Husqvarna, GasGas et MV Agusta, on constate une baisse de 5 %, ce qui est également acceptable. Sur l'important marché nord-américain, les ventes ont toutefois enregistré une baisse de 18,4 pour cent. Les chiffres des principaux pays asiatiques, y compris la Chine, sont encore plus difficiles à digérer, avec une baisse des ventes de 25 pour cent.

 

Seules certaines parties de la structure de la holding sont concernées

Pour pouvoir situer les événements actuels, il faut comprendre comment le groupe d'entreprises de l'industriel Stefan Pierer est structuré. La société Pierer Industrie AG en constitue le toit. Celle-ci détient entre autres 50,1 pour cent des parts de Pierer Bajaj AG, tandis que les 49,9 pour cent restants appartiennent au géant indien de l'automobile et partenaire de longue date Bajaj Auto. Avec 74,94 pour cent, Pierer Bajaj AG est l'actionnaire principal de Pierer Mobility AG, qui se compose de cinq divisions : Motos (KTM, Husqvarna, GasGas, MV Agusta, CFMoto et Zeeho, les deux dernières étant des marques de distribution), Vélos, Design & Développement, Digital & IT et Sports motorisés. Il est maintenant intéressant de noter que KTM AG, qui fait partie de la division motos, est responsable de plus de 95% du chiffre d'affaires de Pierer Mobility AG. Et c'est justement cette division - KTM AG - qui est aujourd'hui en difficulté, et l'on parle d'un montant à trois chiffres en millions.

 

 

KTM réduit sa production

KTM a réagi dès le début de l'année 2024, se détournant de sa stratégie de croissance et souhaitant se réorienter vers le premium. La production a déjà été fortement réduite cette année afin d'écouler les stocks importants. Si 217'000 unités sont encore sorties des chaînes de production de Mattighofen en 2023, il n'y aura probablement plus que 160'000 motos en 2024, ce qui correspond à une réduction d'environ 25 pour cent. Ce projet a été communiqué en milieu d'année. Il est tout à fait possible que la production ait été encore plus réduite entre-temps. Quoi qu'il en soit, l'objectif est de stabiliser les coûts et les ventes à partir de l'exercice 2025.

 

Sans suppression de postes, rien ne va plus

Mais la réduction de la production ne suffit pas. En d'autres termes, des emplois seront également supprimés. Au cours du premier semestre, plus de 300 employés ont déjà dû quitter l'entreprise de Mattighofen. En août, Pierer Mobility avait annoncé la suppression de 200 postes supplémentaires, la plupart des employés concernés étant des intérimaires engagés au cours des dernières années de prospérité. Mi-novembre, il a été annoncé que 300 autres postes seraient supprimés d'ici début 2025. Les vacances de la Saint-Sylvestre seront prolongées d'une semaine, après quoi la production sera stoppée jusqu'à fin février, avec des réductions de salaire correspondantes. A partir de mars, la production devrait passer de deux à une seule équipe.

 

 

Mesures d'économie également dans le sport de course

Des mesures d'économie ont également été mises en place dans la division course, qui n'est certes pas directement concernée. Ainsi, Husqvarna va se retirer de la course sur route. En MotoGP, KTM devrait toutefois être au départ ces deux prochaines années. La course est un vecteur de marketing trop important pour les oranges, c'est pourquoi Mattighofen n'y renoncera pas. De plus, on peut supposer que les coûts engendrés devraient être largement couverts par des contrats de sponsoring.

 

 

KTM doit trouver de l'argent frais

Les mesures d'économie drastiques décrites ci-dessus ne suffisent toutefois pas. Afin d'assurer ses liquidités et de couvrir ses dettes, KTM AG a besoin d'argent frais supplémentaire à hauteur de plusieurs centaines de millions, comme mentionné plus haut. C'est pourquoi des négociations ont été entamées ces derniers jours avec les actionnaires et les créanciers - y compris avec l'actionnaire principal Pierer Bajaj AG - afin de créer un financement transitoire. On ne sait pas si et dans quelle mesure ces négociations ont déjà porté leurs fruits. Le fait est que les négociations en sont à un stade précoce. Les rumeurs selon lesquelles Red Bull pourrait entrer au capital de Pierer Mobility ont toutefois déjà été démenties par Pierer.

KTM et la procédure de redressement judiciaire avec gestion autonome

Entre-temps - selon le communiqué du 26 novembre - la direction de Pierer Mobility AG part du principe qu'il ne sera pas possible d'assurer à temps le financement transitoire nécessaire. Et c'est ainsi qu'il a été décidé de déposer, le vendredi 29 novembre, une demande d'ouverture d'une procédure de redressement judiciaire avec gestion propre sur le patrimoine de KTM AG et de ses filiales KTM Components GmbH et KTM F&E GmbH (recherche et développement). Ce type de procédure, qui est d'ailleurs appliqué pour la première fois en Autriche, permet à l'entreprise de continuer à gérer ses actifs avec le management existant - bien que sous surveillance - et de redresser l'entreprise de manière autonome. Toutes les autres filiales de KTM AG, notamment toutes les sociétés de distribution, ne sont pas concernées, précise le communiqué.

 

 

KTM doit gagner du temps

L'objectif de la procédure, qui donnerait à KTM AG une marge de temps importante, serait de convenir d'un plan de redressement avec les créanciers dans un délai de 90 jours. La direction précise toutefois que le processus de restructuration entraînera un potentiel de pertes supplémentaires, notamment en raison de dépenses uniques telles que les dépréciations nécessaires (par exemple pour les coûts de développement activés), les coûts liés à la réduction des effectifs ainsi que le déficit de coûts fixes dû à la diminution de la performance opérationnelle. Le management s'attend donc à un résultat annuel négatif de l'ordre de plusieurs centaines de millions d'euros. Il est toutefois souligné que la holding supérieure, c'est-à-dire Pierer Industrie AG, n'est pas surendettée.

 

 

Y a-t-il des conséquences pour KTM Suisse ?

Nous voulions savoir s'il fallait s'attendre à des implications pour la Suisse dans le cadre de la crise actuelle autour de KTM et nous nous sommes entretenus à ce sujet avec Chris Attiger, Managing Director de KTM Suisse. KTM Suisse est une filiale à 100 % de KTM AG. Attiger : "Je suis très confiant dans le fait que la situation va bientôt se calmer et que la normalité va revenir. Nous travaillons intensivement avec Mattighofen ainsi qu'avec nos concessionnaires et nous mettons les bouchées doubles". Quant à la question de savoir si les prestations de garantie continueront d'être assurées en Suisse, Attiger lève l'alerte : "En ce qui concerne la garantie, mais aussi les pièces de rechange et le service après-vente, il n'y a aucun problème. Nous ne sommes en aucun cas touchés". Pour finir, nous avons demandé à Attiger de nous donner un aperçu de l'exercice 2025 : "Nos concessionnaires sont approvisionnés en modèles actuels, de sorte que le début de la saison pourra se dérouler comme d'habitude et sans goulots d'étranglement. En ce qui concerne les nouveaux modèles présentés à l'EICMA de Milan, il y aura parfois des retards".

 

 

KTM AG assure la continuité

Peu avant la fin de la rédaction de cet article, des propos similaires ont été tenus par la direction de Mattighofen. Nous avons reçu la déclaration suivante, que nous reproduisons ici à l'identique :

 

"Mattighofen - Les clients et nouveaux clients de KTM n'ont pas à craindre de restrictions. "Rien ne change pour nos clients", a déclaré la direction le mercredi 27 novembre 2024. "Nous garantissons bien entendu que nous continuerons à fournir des motos, des pièces de rechange et des accessoires dans le cadre des conditions habituelles. Il n'y aura pas d'irrégularités - ni dans les flux de marchandises ni dans le service à la clientèle". KTM se trouve dans une phase de restructuration dans les 90 jours à venir afin d'adapter l'entreprise aux besoins mondiaux. D'ici là, les clients ne remarqueront rien de ce pit stop pour l'avenir. KTM est également bien armé pour la saison routière à venir grâce à de nouveaux modèles tels que la KTM 125 SMC R, la KTM 390 SMC R et la KTM 125 Enduro R, KTM 390 Enduro R ainsi que la KTM 390 Adventure et Adventure R. Ces modèles seront livrés au premier trimestre 2025".

 

Nous continuerons à suivre l'évolution de la situation et à vous informer en permanence sur moto.ch. Il ne reste plus qu'à espérer que la procédure d'assainissement soit autorisée et qu'une solution viable soit rapidement trouvée, tant pour Pierer Mobility que pour les actionnaires et les créanciers. Nous croisons les doigts !

 

Info : www.ktm.com