Al momento, non passa giorno senza notizie preoccupanti su KTM: si parla di una carenza di liquidità a tre cifre, di magazzini sovraccarichi, di ristrutturazioni di vasta portata, di ulteriori tagli ai posti di lavoro, di una riduzione della produzione - persino di un arresto temporaneo della produzione e di una procedura di riorganizzazione. Cosa sta succedendo in KTM? Cerchiamo di fare chiarezza.

 

Gli eventi si susseguono in questi giorni in KTM. Mentre nel 2023, dopo 30 anni di crescita impressionante fino a diventare il più grande costruttore di moto in Europa, è stato registrato un fatturato consolidato di 3,6 miliardi di euro con un EBIT di 160 milioni di euro, non passa giorno senza che da Mattighofen arrivino cattive notizie.

 

Tutto è iniziato con la pandemia di coronavirus. Poiché KTM era meno dipendente dai fornitori grazie al suo alto livello di integrazione verticale, Orange fu in grado di continuare la produzione su larga scala rispetto a molti dei suoi concorrenti. In questo periodo la produzione, gli stabilimenti e la forza lavoro sono stati addirittura ampliati. L'obiettivo era chiaro: stabilire altri record - la crescita!

 

KTM ha invertito la rotta troppo tardi?

Con la normalizzazione dopo la pandemia, la domanda sul mercato delle moto è crollata e si è verificata la saturazione del mercato, che è ancora parzialmente visibile oggi, ad esempio nel segmento premium. Ciononostante, KTM continuò ad aumentare la produzione, producendo più moto di quelle che potevano essere vendute. I magazzini di Mattighofen, ma anche i concessionari, furono invasi. Il risultato: sconti, vendite e, di conseguenza, un calo degli utili.

 

 

È probabile che gran parte della liquidità sia stata consumata dagli elevati livelli di scorte. Dalle scorte dell'azienda a Mattighofen e dai veicoli nuovi non pagati presso i concessionari KTM. Non ci sono cifre ufficiali, ma si dice che in alcuni mercati nazionali ciò equivalga alla produzione di un intero anno. In altre parole, un numero gigantesco di veicoli nuovi che non hanno generato alcun reddito, ma che - al contrario - hanno causato o stanno causando costi elevati (costi di produzione, interessi e stoccaggio). Di conseguenza, Pierer Mobility AG, in cui KTM AG è integrata (vedi sotto), ha registrato un free cash flow negativo di 615 milioni di euro e un EBIT negativo di 195 milioni di euro nella relazione finanziaria semestrale 2024. Naturalmente, queste cifre riflettono anche l'andamento negativo del settore delle biciclette.

 

Meno domanda di prodotti premium

La situazione è diventata ancora più difficile per KTM perché, oltre alla saturazione del mercato, quest'anno si è registrato anche un calo della domanda di moto premium. In Europa, il calo delle vendite di Orange nella prima metà dell'anno rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente è stato "solo" del 3,7% (26.727 unità invece di 27.744). E se si considerano tutti i marchi di moto di Pierer Mobility AG, tra cui Husqvarna, GasGas e MV Agusta, il calo è stato anch'esso del 5 percento. Nell'importante mercato nordamericano, tuttavia, le vendite sono diminuite di ben il 18,4%. Ancora più difficili da digerire sono i dati dei più importanti Paesi asiatici, tra cui la Cina, dove si è registrato un calo delle vendite del 25%.

 

Sono interessate solo parti della struttura aziendale

Per poter classificare gli eventi attuali, è importante capire come è strutturato il gruppo di aziende di proprietà dell'industriale Stefan Pierer. La Pierer Industrie AG costituisce l'organizzazione ombrello. Tra l'altro, detiene il 50,1% delle azioni della Pierer Bajaj AG, mentre il restante 49,9% è di proprietà del colosso automobilistico indiano e del partner di lunga data Bajaj Auto. Con il 74,94%, Pierer Bajaj AG è il principale azionista di Pierer Mobility AG, che è composta da cinque divisioni: Moto (KTM, Husqvarna, GasGas, MV Agusta, CFMoto e Zeeho, le ultime due rappresentano i marchi di vendita), Biciclette, Design & Sviluppo, Digital & IT e Motorsport. È interessante notare che KTM AG, come parte della divisione moto, è responsabile di oltre il 95% del fatturato di Pierer Mobility AG. Ed è proprio questa divisione - KTM AG - che ora si trova in difficoltà, e si parla di una cifra a tre zeri.

 

 

KTM chiude la produzione

KTM ha reagito già all'inizio del 2024, abbandonando la sua strategia di crescita e volendo concentrarsi nuovamente sul premium. Tuttavia, già quest'anno la produzione è stata notevolmente ridotta per smaltire le elevate scorte di magazzino. Mentre nel 2023 dalla linea di produzione di Mattighofen uscivano ancora 217.000 unità, nel 2024 la cifra dovrebbe scendere a circa 160.000 moto, il che corrisponderebbe a una riduzione di circa il 25%. Questo piano è stato annunciato a metà anno. È molto probabile che nel frattempo la produzione sia stata ulteriormente ridotta. In ogni caso, l'obiettivo è quello di stabilizzare i costi e le vendite a partire dall'esercizio finanziario 2025.

 

Non funzionerà senza tagli ai posti di lavoro

Tuttavia, la sola riduzione della produzione non è sufficiente. In altre parole, verranno tagliati anche i posti di lavoro. Più di 300 dipendenti hanno già dovuto lasciare l'azienda di Mattighofen nella prima metà dell'anno. In agosto, Pierer Mobility ha annunciato che sarebbero stati tagliati altri 200 posti di lavoro, la maggior parte dei quali avrebbe riguardato inizialmente i dipendenti temporanei assunti negli ultimi anni di prosperità. A metà novembre è stato annunciato il taglio di altri 300 posti di lavoro entro l'inizio del 2025. Le ferie dell'azienda a Capodanno saranno prolungate di una settimana, dopodiché la produzione sarà sospesa fino alla fine di febbraio, con relativi tagli agli stipendi. A partire da marzo, la produzione passerà da due turni a uno solo.

 

 

Misure di riduzione dei costi anche nelle corse

Anche nella divisione corse, che non è direttamente interessata, sono già state attuate misure di riduzione dei costi. Husqvarna, ad esempio, si ritirerà dalle corse su strada. Tuttavia, KTM sarà sicuramente al via nella MotoGP per i prossimi due anni. Le corse sono un veicolo di marketing troppo importante per il marchio arancione, ed è per questo che Mattighofen non ne farà a meno. Si può anche ipotizzare che i costi sostenuti saranno ampiamente coperti dai contratti di sponsorizzazione.

 

 

KTM deve raccogliere nuovi fondi

Tuttavia, le drastiche misure di riduzione dei costi descritte in precedenza non sono sufficienti. Per garantire la liquidità e coprire i debiti, KTM AG ha bisogno di ulteriori fondi freschi a tre cifre, come già detto. Di conseguenza, negli ultimi giorni sono iniziate le trattative con gli azionisti e i creditori - tra cui il principale azionista Pierer Bajaj AG - al fine di creare un finanziamento ponte. Non è noto se e in che misura queste trattative abbiano già dato i loro frutti. Il fatto è che le trattative sono in una fase iniziale. Tuttavia, le voci secondo cui Red Bull potrebbe acquisire una partecipazione in Pierer Mobility sono già state smentite da Pierer.

KTM e la procedura di riorganizzazione con amministrazione autonoma

Nel frattempo - secondo quanto annunciato il 26 novembre - la direzione di Pierer Mobility AG presume che non sarà possibile ottenere in tempo il necessario finanziamento ponte. Per questo motivo, venerdì 29 novembre è stato deciso di presentare una domanda per l'avvio di una procedura di ristrutturazione giudiziaria con auto-amministrazione sui beni di KTM AG e delle sue controllate KTM Components GmbH e KTM F&E GmbH (Ricerca e Sviluppo). Questo tipo di procedura, che tra l'altro viene utilizzata per la prima volta in Austria, consente all'azienda di continuare a gestire i propri beni con il management esistente - anche se sotto supervisione - e di riorganizzare l'azienda in modo indipendente. Tutte le altre filiali di KTM AG, in particolare le società di vendita, non sono interessate da questa procedura", prosegue il comunicato stampa.

 

 

KTM deve guadagnare tempo

L'obiettivo della procedura, che darebbe a KTM AG un importante margine di tempo, è quello di concordare un piano di riorganizzazione con i creditori entro 90 giorni. Tuttavia, la direzione chiarisce che il processo di ristrutturazione comporterà un potenziale di perdita aggiuntivo, ad esempio a causa di spese una tantum come le necessarie svalutazioni (ad esempio per i costi di sviluppo capitalizzati), i costi per la riduzione del personale e la riduzione dei costi fissi dovuta alla riduzione delle prestazioni operative. Di conseguenza, la direzione prevede un risultato annuale negativo a tre cifre. Tuttavia, si sottolinea che la società madre, Pierer Industrie AG, non è sovraindebitata.

 

 

Ci sono conseguenze per KTM Svizzera?

Volevamo sapere se l'attuale crisi di KTM può avere implicazioni per la Svizzera e ne abbiamo parlato con Chris Attiger, amministratore delegato di KTM Svizzera. KTM Svizzera è una filiale al 100% di KTM AG. Attiger: "Sono molto fiducioso che la situazione si calmerà presto e che tornerà la normalità. Stiamo lavorando intensamente con Mattighofen e con i nostri concessionari e stiamo procedendo a pieno ritmo". Alla domanda se i servizi di garanzia in Svizzera siano ancora garantiti, Attiger dà il via libera: "Per quanto riguarda la garanzia, ma anche i ricambi e il servizio clienti, non ci sono problemi. Non ne risentiamo in alcun modo". Infine, abbiamo chiesto ad Attiger una previsione per l'esercizio 2025: "I nostri concessionari sono riforniti dei modelli attuali, in modo che l'inizio della stagione possa avvenire come di consueto e senza intoppi. Per quanto riguarda i nuovi modelli presentati all'EICMA di Milano, ci saranno alcuni ritardi".

 

 

KTM AG assicura la continuità

La direzione di Mattighofen ha fatto commenti simili poco prima della stesura di questo articolo. Abbiamo ricevuto la seguente dichiarazione, che riproduciamo qui uno a uno:

 

"Mattighofen - I clienti KTM e i nuovi clienti non devono temere alcuna restrizione". "Per i nostri clienti non cambierà nulla", ha spiegato la direzione mercoledì 27 novembre 2024, "Naturalmente garantiamo che continueremo a fornire moto, ricambi e accessori alle solite condizioni. Non ci saranno irregolarità, né nel flusso delle merci né nel servizio ai clienti". Nei prossimi 90 giorni KTM sarà sottoposta a una fase di ristrutturazione per adeguare l'azienda alla domanda globale. Fino ad allora, i clienti non noteranno nulla di questo pit stop per il futuro. KTM è inoltre ben preparata per la prossima stagione su strada grazie a nuovi modelli come la KTM 125 SMC R, la KTM 390 SMC R e la KTM 125 Enduro R, la KTM 390 Enduro R e le KTM 390 Adventure e Adventure R. Questi modelli saranno consegnati nel 1° trimestre del 2025".

 

Continueremo a seguire la vicenda e a riferire regolarmente su moto.ch. Speriamo che la procedura di riorganizzazione venga approvata e che si possa trovare rapidamente una soluzione valida per Pierer Mobility, per gli azionisti e per i creditori. Incrociamo le dita!

 

Info: www.ktm.com